一、财务模型搭建逻辑
从这个章节开始，我们将正式进入财务模型的搭建教学。如导则所说，财务测算工作的目的是为了给政府和投资者做出决策提供依据，对政府而言，需要通过财务测算明确商务指标的控制价，例如年度可行性缺口补助金额、建安下浮率、投资收益率等；对投资者而言，需要通过财务测算计算出项目的最终收益水平，对应的指标为全投资内部收益率和资本金内部收益率。
上述两者的需求存在因果关系，只有先明确年度可行性缺口补助金额、建安下浮率、投资收益率等商务指标，才能够计算出全投资内部收益率和资本金内部收益率，或者只有先明确全投资内部收益率和资本金内部收益率，才能够反推出年度可行性缺口补助金额、建安下浮率、投资收益率等商务指标，即必须要先明确其中一方数据，才能计算出另一方数据。
在财务测算模型的搭建工作中，工作逻辑是先假设商务指标，然后计算出内部收益率水平，之后将计算出来的内部收益率水平和合理的内部收益率水平区间进行比较，如果计算出的收益率偏高，则通过调整商务指标使收益率水平趋于合理收益率水平区间，反之亦然。
二、财务模型表格构成
财务测算模型表格包括基本情况和假设表、投资计划和资金筹措表、还本付息表、折旧与摊销表、经营成本表、经营收入表、增值税及附加表、利润表、现金流量表（可分为全投资现金流量表、资本金现金流量表、社会资本现金流量表、财务计算现金流量表）和资产负债表等众多表格，其中反映商务指标最初列于基本情况和假设表，全投资内部收益率和资本金内部收益率分别反映于全投资现金流量表和资本金现金流量表。众多表格中，对PPP项目的财务测算工作而言，其它表格均是为了制作现金流量表服务的，我们最终需要的就是几张现金流量表。此外，如果合作内容涉及更新改造和重置，那么可以新增更新改造和重置表。下面我们将对每张表格的核心内容进行介绍。
（1）基本情况和假设表
基本情况和假设表分为项目基本情况数据和商务假设条件，基本情况数据包括项目总投资及构成、合作期限、投融资结构、注册资本金金额、相关税率、利率等，商务假设条件主要指今后需要社会资本进行投标确定的指标，如政府可行性缺口补助金额、建安下浮率、投资收益率、运营收益率等。
（2）投资计划和资金筹措表
该表分为投资计划和资金筹措两部分内容，投资计划是对建设期每年资金使用的计划安排，在此基础上按照投融资结构设计资金筹措，同时根据资金筹措方案中的融资金额计算建设期利息。
（3）还本付息表
该表根据假定的还款方式、利率水平和资金筹措表中列明的融资金额，编制本金和利息偿还方案，计算出每年的还本付息金额。
（4）折旧与摊销表
PPP项目的折旧摊销方式通常采用直线法，即从开始折旧摊销日到合作期届满，平均折算。折旧摊销的起止时间和PPP项目合作期一致，从进入运营期的首日起，至合作期届满。这样，通过对建设期形成的固定资产进行计算，得出每年应计提的折旧摊销金额。
（5）经营成本表
经营成本是项目总成本的一部分，项目总成本还包括计提的折旧摊销金额和财务费用（运营期利息，建设期利息资本化后进入项目总投资，不作为项目总成本的构成部分）。本表主要是对经营成本进行测算，常见的经营成本包括人员工资、水电气等能耗费、物业费（保洁费、安保费）、设施维修费、营销费用、办公费等，不同项目的经营成本构成差异较大。
（6）项目收入表
项目收入分为两部分，一部分是经营收入，如门票收入、出租收入、赛事演艺收入等面向终端使用者的收入项，另一部分是政府补贴，即可行性缺口补助。不同项目经营收入构成差异较大。
（7）增值税及附加表
本表通过计算成本端的进项税和收入端的销项税，最终计算出应缴纳的增值税金额，在增值税金额基础上再计算附加费用，附件费用主要指城市维护建设税、教育费附加以及地方教育费附加。
（8）利润表
前面表格计算出了项目总收入，包括经营性收入和政府补助收入，还有项目总成本，包括经营成本、折旧摊销费用以及财务费用。在此基础上可以制作项目利润表，由于增值税是价外税，不含在利润中，因此本表要通过增值税及附加表计算出的增值税金额对项目总收入和项目总成本进行调整，使得增值税从原金额中剔除。
本表最终可计算出（所得）税前利率、（所得）税后利润、企业所得税以及股东分红金额。
（9）全投资现金流量表
全投资现金流量表考虑的是没有融资前提下的现金流入和流出情况，即投资人以100%的自有资金进行投资建设。本表最终计算出不考虑融资情况下的资金收益水平。
（10）资本金现金流量表
资本金现金流量表考虑的是实施项目融资后的现金流入和流出情况，即投资人以自有资金和融资资金共同进行投资建设。本表最终计算出实施融资情况下的资金收益水平。如果项目没有融资，全投资内部收益率和资本金内部收益率的数值一样。
（11）社会资本现金流量表
该表是从股东层面考虑的资金收益水平，最终计算出的是股东的资金收益情况。
（12）财务计算现金流量表
该表主要反映的是项目公司的偿债和支付能力，由于PPP项目的收入和支出相对稳定，因此一般情况下项目公司的现金流状况良好，此表可以不编制。
（13）资产负债表
资产负债表对PPP项目测算最主要的意义在于前期模型搭建是否正确，因为如果前期模型搭建出现错误，资产负债表的资产端和负债端将会出现不等。因此，对成熟的财务模型而言，本表可以不编制。
三、小结
本章主要介绍了财务测算的工作逻辑和表格构成。
测算逻辑是以商务假设条件计算项目收益水平，再通过对收益水平的合理性评价，反推商务假设条件，直至调整至收益水平达到合理区间。
测算模型由基本情况和假设表、投资计划和资金筹措表、还本付息表、折旧与摊销表、经营成本表、经营收入表、增值税及附加表、利润表、现金流量表（可分为全投资现金流量表、资本金现金流量表、社会资本现金流量表、财务计算现金流量表）和资产负债表等表格构成，其中现金流量表是最终的成果体现，财务计算现金流量表和资产负债表可以不编制。
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