北交所成立至今，现有的83家企业价值几乎已被充分挖掘，留给投资者获利的机会实则并不多。但是在新三板的基础层和创新层尚有七千多家企业等待着被挖掘，这里不乏基本面良好、赛道优质的好企业，一旦成功上市北交所将会给投资者带来丰厚的回报。
但是新三板企业要想成功着陆北交所，还需要满足一定的时间和条件。这不仅需要投资者有甄别的能力和充足的耐心，还要能够把握公司上市的时间进度以便及时做出应对。
因此我整理了北交所扫盲系列文章，内容包含北交所上市的条件、时间进度、投资者需要关注的信息及获取途径、公司上市前的征兆、北交所交易规则等。
本篇文章主要解答新三板公司如果想要在北交所上市，需要满足哪些条件，以及埋伏以后会IPO的新三板企业需要关注哪几点，力争用最通俗的文字，回答投资者的基本问题。
一
北交所上市条件
在申报北交所的基本条件里有一条很重要，要求“发行人为在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司”。这里其实隐含的有两个条件：
（1）企业要在新三板挂牌满1年，这个时间的起点是从挂牌交易时点开始，到材料递交北交所为止；（2）企业在递交申报北交所材料的时候已进入创新层。
注意这两个条件是要分开理解的，很多人会误以为是在创新层挂牌满一年才可以，实则不然。只要申报北交所的时候企业在创新层，且已在新三板挂牌满一年就可以申报北交所。
也就是说如果一家企业在新三板挂牌满了一年，今天进创新层明天就可以申报北交所。比如最近刚刚提交辅导备案的机科股份（835579.NQ），公司虽然现在还在基础层，但是财务指标已经满足上北交所条件，后续挂牌创新层后就可以直接申报北交所。
所以新三板的企业要想在北交所上市有两种情况：
一种是还在基础层，需要先上创新层后才能申报北交所，但是在基础层的到时候就可以发IPO公告，先进行辅导；另一种是已经在创新层，那么满足相关条件后可以直接申报，进入正式的IPO流程。所以接下来分两种情况来解读上市条件。
1.基础层公司
基础层公司需要先在创新层挂牌，然后才能在满足申报条件的情况下申请北交所上市。
而根据现有规则，全国股转公司于每年4月30日启动挂牌公司所属市场层级定期调整工作，也就是说就算满足了创新层的条件一年也只有一次调层的机会。
比如晶赛科技去年2月24日在符合精选层挂牌要求的情况下提交了辅导备案，随后股转系统在5月17日公布了公司拟调入创新层公告，公司在6月24日完成辅导验收后就申报了精选层挂牌。
目前基础层公司要想进入创新层需要满足以下三套标准之一：
这三套标准分别适用于不同发展阶段的基础层企业，标准1适用于处于相对成熟期的企业，营收净利稳定增长；标准2适用于处于成长期的高增长企业，营收高速增长；而标准3则主要针对处于研发阶段的高科技公司，只要有足够多的资本参与就可以满足。
满足这些标准的基础层企业，如果业绩在高速增长，那么公司就有很大机会进入创新层，然后IPO。
另外还要同时符合两个关键条件：
第一，要求“公司挂牌以来完成过定向发行股票（含优先股），且发行融资金额累计不低于1000万元”。
比如基础层的新环精密（873580.NQ），公司于去年11月份发布定增公告计划募集4500万，预计年报出来后公司就可以满足创新层挂牌标准一，可见公司正在为挂牌创新层做准备。
所以，如果看到一个基础层公司财务指标已经满足北交所IPO标准，然后现在又在做1000万以上的定增，八九成就是准备进入创新层然后申报IPO。
第二，要求“符合全国股转系统基础层投资者适当性条件的合格投资者人数不少于50人”。
注意50个合格投资者并非50个股东，而是有股转系统基础层交易权限的合格投资者，包括机构投资者和个人。也就是说新环精密要想在今年挂牌创新层，就必须在4月30日之前凑够人数。
业内人士直言，有挂牌公司为满足创新层“合格投资者不少于50人”的规定，“拉人头”凑人数的现象很明显。比如当初的森萱医药，2017年年报显示公司仅有2个股东，但是2018年一季报显示公司减持了小部分股份引进了几十户股东。
所以，如果一个基础层企业之前是零交易状态，然后突然开始有了交易量，且公司满足创新层标准，也很有可能是为了满足进入创新层而增多合格投资者数量。
▲森萱医药股东人数
2.创新层公司
创新层的公司符合以下四套标准之一就可以直接申报北交所上市：
标准一适合近两年公司利润表现比较好的企业，因为正常来说新三板的企业市值是可以达到2亿的，剩下的就看公司的利润情况了。这条标准也是多数公司采用的，比如贝特瑞（835185.BJ）、长虹能源（836239.BJ）当初都是选择标准一挂牌的精选层。（原精选层挂牌标准平移至北交所）
标准二适合利润指标不理想但是营收增长较快的企业。比如去年12月份刚提交北交所上市辅导的安锐信息（838075.NQ），公司2019年和2020年营业收入分别为0.71亿、1.35亿（平均值1.04亿），2020年营收增长率为91.41%，且经营性现金流净额为480万，符合申报标准二。
标准三适合研发投入比较大但利润表现不太好的企业，比如创远仪器（831961.BJ）当初挂牌精选层适用的就是标准三。公司2017年和2018年净资产收益率分别为6.25%和7.62%，但营业收入分别为2.19亿、2.15亿，研发投入分别为7709万、9356万，两年研发投入合计占营业收入合计的比例为39.25%。
标准四适合研发投入比较大但是利润亏损的企业，比如诺思兰德（430047.BJ）当初就是精选层第一家挂牌的亏损股，以标准四成功挂牌精选层。这也正符合北交所服务专精特新、创新型中小企业的市场定位。
除了以上4套标准外，公司还要同时满足以下条件：“最近一年期末净资产不低于5000万”；“公开发行的股份不少于100万股，发行对象不少于100人”；“公开发行后公司股本总额不少于3000万元”；“公开发行后公司股东人数不少于200人”等。既然要申报北交所，这些条件一般都是可以满足的。
上面列出的都是公司申请北交所上市必须要满足的硬性条件，它决定一家公司可不可以上北交所，但并不意味着公司就一定能上。这就像是一场选拔性考试，报名成功后也只是有了考试资格，到底能不能通过就看最终能否满足考核的标准。
根据以往申请北交所（原精选层）IPO公司的案例，其实可以看出来北交所IPO还有6个“软条件”，它决定一家公司最后能不能上北交所。
（1）控股股东/实控人等有没有问题，如是否受到证监会的行政处罚或股转系统、交易所等自律监管机构的公开谴责。
比如之前海力股份（835787.NQ）的实控人因分红后大额减持被相关部门调查，公司随后就撤回了上市申请材料。
（2）经营是否稳定，是否存在业绩下滑或主营业务营收波动较大等影响公司持续经营问题。
先临三维（830978.NQ）在对赌期后业绩大幅下滑且连续三年净利润为负，这种持续经营存在明显问题的肯定是不行。
（3）行业是否符合，北交所的市场定位为“聚焦实体经济，主要服务创新型中小企业”，所以像贸易、房产、教育、传统养殖业等行业也是上不了的。
比如生猪育种养殖的羌山农牧（833302.NQ），经历了4轮问询后最终还是撤回了北交所的上市申请。
（4）经营是否合规，如果企业因为环保和安全生产等问题被行政处罚，大概率也是不会被通过的。
恒泰科技（838804.NQ）在问询中就被提到存在使用学生工、超比例使用劳务派遣用工等问题，最后公司主动撤回了北交所的上市申请。
（5）财务真实性问题，如财报数据反复更正、披露数据前后不一致等，这些不得不让人怀疑公司财务数据的真实性。
以伟志股份为（832567.NQ）例，公司曾对同一报告期的财报数据进行多次更正，最后因重大会计差错被被北交所开了罚单，随后也是主动撤回了上市申请。
（6）内部控制问题，包括关联交易、同业竞争、内部管理不合规等问题。
圣博润（430046.NQ）由于与主要供应商惠讯时代、博润中金之间存在关联关系，资金往来合理性被质疑，在第1轮的补充问询后公司撤回了申请。
二
新三板拟IPO企业有哪些特征？
总结下，要埋伏以后会IPO的新三板基础层和创新层企业，需要关注以下几个点：
1.满足创新层标准的基础层企业，如果业绩在高速增长，那么公司就有很大机会进入创新层，然后IPO。
如何筛选查找？可以在Wind、东方财富choice软件中根据标准提取相关数据，然后进行筛选，然后从中选出有一定交易量的基础层企业，就可以买入等待公司进入创新层。
（数据来源：东方财富choice）
2.密切跟踪新三板企业定增情况，可以在股转官网查看。
如果一个基础层公司财务指标已经满足北交所IPO标准，然后现在又在做1000万以上的定增，同时估值也低，也可以进行埋伏。
数据来源：全国中小企业股份转让系统
3.定期查看新三板企业交易量和交易额。如果一个基础层企业之前是零交易状态，然后突然开始有了交易量，且公司满足创新层标准，那么也很大概率值得埋伏。
4.每年4月30日分层调整后，新进入创新层的企业，如果满足北交所IPO标准，也可以提前埋伏，后面大概率会发布IPO申报公告。
但是要注意看公司是否具有政策风险、业绩持续性等问题，如果有严重问题就可以排除掉。
把握住这些节点，就可以先人一步，在新三板企业发布IPO公告之前就埋伏进入。
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