金融界8月15日消息 金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时的债市信息。
【内容摘要】上周五及周末（8月12-14日），7月信贷社融规模大幅回落，夜盘主要利率债收益率下行；期间，中信信托恒大广州项目债务重组首期资金到位并完成受益人分配，龙光集团39亿美元境外债权人就暂停付息向公司发出加速到期通知，远洋集团将兑付15亿元公司债，兑付完成后年内将仅余10亿元信用债到期，金地集团子公司累计市场化购买公司债券1.3亿元，碧桂园控股股东累计已市场化购买公司债券2.61亿元，华侨城杭州项目启动楼盘逾期交付赔偿事宜，当代置业重组生效日期进一步延长至8月26日，华南城已兑付2024年到期的9.0%票据首期本金及利息，“20金科地产MTN002”拟于8月17日召开持有人会议并审议相关议案，滨江集团收购杭州高光置业并不再收回14.98亿元债权，启迪控股预计无法按期支付两笔美元债分期本息，武汉当代明诚未能按期足额偿付“21明诚01”利息，云南城投新增6项诉讼合计约1.34亿元；海外方面，美国长期通胀预期意外攀升，长短期国债收益率走势分化，2/10年期美债收益率曲线倒挂重新扩大。
一、债市要闻
（一）国内
【7月信贷社融规模大幅回落】央行8月12日公布的数据显示，7月新增人民币贷款6790亿元，同比少增4042亿元；7月社会融资规模增量为7561亿元，同比少增3191亿元。7月末，广义货币(M2)同比增长12.0%，增速比上月末高0.6个百分点；狭义货币(M1)同比增长6.7%，增速比上月末高0.9个百分点。
点评：7月信贷、社融规模大幅回落，同比增速也有所下滑，整体不及市场预期，主要原因有以下几点：一是上月贷款季末冲量现象明显，形成一定透支效应；二是当前宏观经济修复势头温和，贷款需求疲弱问题有待进一步解决；三是7月楼市再度转冷，对居民和企业中长期贷款都会形成一定影响；四是6月新设两项政策性金融工具，重点支持基建，其对企业中长期贷款的拉动效应尚未充分体现。7月末M2增速较上月末加快，主要源于财政退税继续保持较大规模，并非代表宽信用加速。
【央行、银保监会明确保险公司无固定期限资本债券的核心要素、发行管理等规定】据媒体8月12日报道，近日，央行、银保监会联合发布《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关事项的通知》，自2022年9月9日起实施。《通知》明确，保险公司发行的无固定期限资本债券应当含有减记或转股条款，当触发事件发生时，无固定期限资本债券应当实施减记或转股。保险公司减记和转股的触发事件包括持续经营触发事件和无法生存触发事件。持续经营触发事件是指保险公司的核心偿付能力充足率低于30%。无法生存触发事件是指发生以下情形之一：一是银保监会认为若不进行减记或转股，保险公司将无法生存；二是相关部门认定若不进行公共部门注资或提供同等效力的支持，保险公司将无法生存。保险公司发行的无固定期限资本债券，赎回后偿付能力充足率不达标的，不能赎回；支付利息后偿付能力充足率不达标的，当期利息支付义务应当取消。保险公司无法如约支付利息时，无固定期限资本债券的投资人无权向人民法院申请对保险公司实施破产。《通知》还明确，保险集团（控股）公司不得发行无固定期限资本债券。
【银保监会：积极支持更加有力地推进“保交楼、稳民生”工作】银保监会有关部门负责人8月12日在银保监会通气会上表示，银保监会坚决贯彻落实党中央、国务院部署，积极支持更加有力地推进“保交楼、稳民生”工作。具体来看，一是在“保交楼、稳民生”工作中“尽好责、守好位”。银保监会加强与住建部、人民银行等部门的协同配合，积极研究推动“保交楼、稳民生”工作。推进压实地方责任，在地方党委政府相关工作安排的总体框架下，摸清情况、实事求是、科学分类、精准施策。二是金融支持“做到位”。对保交楼金融支持，银保监会积极指导银行在配合地方政府压实各方责任的有序安排下，积极主动参与合理解决资金硬缺口的方案研究，做好具备条件的信贷投放，千方百计推动“保交楼、稳民生”。三是金融风险防控“不缺位”。银保监会指导银行稳妥实施房地产金融审慎管理制度，坚持风险可控，稳中求进开展工作。
【银保监会：全国村镇银行总体运行平稳】银保监会有关部门负责人8月12日在银保监会通气会上表示，上半年，银保监会引导银行机构加大信贷投放力度，大型银行阶段性完成今年新增普惠小微企业贷款1.6万亿元的任务。在“保交楼、稳民生”方面，银保监会指导银行积极主动参与合理解决资金硬缺口的方案研究，做好具备条件的信贷投放。村镇银行案垫付工作进展总体顺利，已累计垫付43.6万户、180.4亿元。客户、资金垫付率分别为69.6%、66%，进展总体顺利。该负责人表示，目前，全国村镇银行总体运行平稳，资产质量略好于全国中小银行平均水平，流动性充裕，风险完全可控。为进一步推动中小银行加快不良资产处置，初步考虑选择6个省份开展支持地方中小银行加快处置不良贷款的试点工作。
【国家能源局发布7月全社会用电量数据】据国家能源局8月12日公布的数据。7月，全社会用电量8324亿千瓦时，同比增长6.3%。分产业看，第一产业用电量121亿千瓦时，同比增长14.3%；第二产业用电量5132亿千瓦时，同比下降0.1%；第三产业用电量1591亿千瓦时，同比增长11.5%；城乡居民生活用电量1480亿千瓦时，同比增长26.8%。
点评：7月全社会用电量同比增速较上月加快1.6个百分点，主要原因是持续高温天气和新一轮“家电下乡”带动城乡居民用电量同比增长26.8%，增速较上月大幅加快9.1个百分点。而从产业角度看，7月第二产业（工业和建筑业）用电量同比下降0.1%，弱于上月的增长0.8%，预示疫情反弹和总需求偏弱背景下，7月工业生产表现可能不太乐观。
（二）国际要闻
【二季度GDP环比下滑0.1% 英国经济出现疫情封锁以来首次萎缩】受家庭支出和抗击新冠疫情支出下降的影响，英国经济在第二季度出现了自疫情封锁以来的首次萎缩。8月12日周五，英国国家统计局公布的数据显示，英国第二季度GDP增速环比初值为-0.1%，前值为0.8%，预期为-0.2%。新冠检测和疫苗接种的下降、零售销售的放缓以及一年多来家庭消费的首次下降是经济萎缩的最大驱动因素，此外，制造业也有所下降。这一结果标志着英国经济自疫情复苏以来最大的一次转折。英国央行预计，处于40年来最高水平的通胀率将使该国经济在今年晚些时候陷入衰退。另外，数据还显示，英国6月GDP环比增长-0.6%，主要是英国为纪念女王登基60周年多设了一个节日所造成的影响，但仍高于预期值-1.3%。
【美国8月密歇根长期通胀预期意外攀升】美国8月密歇根大学消费者信心指数初值自6月的历史新低继续爬升，创最近三个月新高。短期通胀预期回落，但长期通胀预期意外攀升。8月12日周五公布的数据显示，美国8月密歇根大学消费者信心指数初值55.1，预期52.5，前值51.5。分项指数方面，现况指数初值55.5，不及预期的57.8，也低于前值58.1；预期指数初值54.9，高于预期的48.5，前值仅为47.3。通胀预期方面，8月1年通胀预期初值5%，预期5.1%，前值5.2%。今年稍早，该短期通胀预期一度达到5.4%，创下1981年以来的最高水平。5-10年期通胀预期初值中位数为3%，高于市场预期的2.8%，较前值2.9%也有增加；预期平均值的攀升则更为显著，从3.4%上升至4.0%，并回到历史最高水平。
【美国国会通过史上最大气候法案】?美东时间8月12日周五，美国众议院投票通过 “2022年降低通胀法案”。酝酿长达18个月的美国史上最大规模气候法案即将本周内问世。上周五，美国参议院已经通过上述降低通胀法案。众议院也通过后，法案将递交美国总统拜登，只待拜登字就可成为立法。该法案号称将增加财政收入7400亿美元，同时增加政府支出合计4300亿美元，作为对能源、气候变化及医疗补贴的投入，其中3690亿美元将用于气候变化和清洁能源，重点覆盖清洁能源制造业，包括太阳能电池板、风力涡轮机、电池、电动汽车以及关键矿物在内的众多制造业细分。关键项目涉及：加速制造太阳能电池板、风力涡轮机、电池和关键矿物的税收抵免项目；建设清洁技术制造设施的税收减免项目；改造现有汽车制造设施的补助项目、生产制造清洁汽车等。
（三）大宗商品
【国际原油及美国天然气期货价格小幅下跌】8月12日，WTI 9月原油期货收跌2.25美元，跌幅2.38%，报92.09美元/桶，本周累涨3.46%。布伦特10月原油期货收跌1.45美元，跌幅1.46%，报98.15美元/桶，本周累涨3.40%。NYMEX 9月天然气期货收跌1.19%，报8.7680美元/百万英热单位，本周累涨8.73%。
二、资金面
（一）公开市场操作
8月12日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%，与上次持平。当日20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。本周央行公开市场将有100亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期20亿元，此外，周二（8月16日）将有6000亿元MLF到期。
（二）资金利率
8月12日，银行间市场资金面整体偏松，货币市场利率多数小幅上涨：隔夜利率小幅上行，7天利率上行为主，其他期限涨跌不一。
数据来源：Wind，东方金诚
三、债市动态
（一）利率债
1．现券收益率走势
8月12日，债市情绪较弱，唯短券在资金面宽松支撑下表现略好，但在正常收盘后，央行公布7月金融数据，信贷社融表现欠佳，夜盘收益率下行。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券220010收益率下行0.25bp报2.7275%；10年期国开债活跃券220210收益率下行0.30bp报2.9730%。
数据来源：Wind，东方金诚
债券招标情况
数据来源：Wind，东方金诚
（二）信用债
1.二级市场成交异动：
8月12日，多数地产债成交价格相对稳定，15只债券成交价格偏离幅度超10%，“21旭辉03”跌超13%，“20龙湖拓展MTN001A”跌超14%，“21龙湖01”“19碧地03”跌超16%，“21碧地01”“G17龙湖2”跌超17%，”21碧地03跌超40%；“16融创07”涨超11%，“21远洋控股PPN002”涨超12%，“16龙湖06”涨超13%，“19远洋02”涨超14%，“21融创03”涨20%，“21龙湖拓展MTN001(项目收益)”涨超37%，“21碧地02”涨超42%，“21金地MTN007”涨超79%。
2.信用债事件：
金地集团：子公司二级市场购买“18金地04”、“18金地06”、“18金地07”、“20金地01”、“21金地01”、“21金地03”等债券，累计购买额1.3亿。
华侨城：杭州华侨城芳菲与城项目7月底启动了楼盘逾期交付的赔偿事宜，涉及业主1832户，按照赔偿方案总共要赔偿业主违约金1.14亿元左右。
中航信托：中航信托转让杭州浙凡企业管理有限公司60.2024%股权，浙江绿城房地产投资有限公司、宁波浙展企业管理合伙企业、温州臻硕企业管理合伙企业 、温州臻蔻企业管理合伙企业接盘。
龙光集团：持有龙光集团39亿美元离岸公开市场债券的持有人小组就暂停付息已向公司及债券托管人发出加速到期通知。
龙湖集团：将发行2亿股新股给大股东以代替现金分红；据悉龙湖集团将获得一笔35亿元港币的俱乐部银团贷款以增强流动性。
中信信托恒大广州项目：“中信信托·嘉和125号恒大广东股权收益权集合资金信托计划”的债务重组工作取得重大进展，重组合作方广州城投已向中信信托支付首期资金1.625亿元，这也标志着重组方案顺利进入执行阶段。
远洋集团：远洋集团将完成“15远洋02”公司债的本息兑付。该债券发行于2015年，规模15亿元，期限（5+2）年，票面利率4.15%，于2022年8月19日到期。此外，"15远洋03"公司债将于8月19日付息，票面利率5%。“15远洋02”公司债兑付完成后，其2022年仅剩10亿信用债到期。
当代置业：大多数同意债权人已同意根据计划及重组支持协议条款将最后截止日期进一步延长至2022年8月26日或本公司取得大多数同意债权人事先书面同意可能选择延长的有关较后日期。重组生效日期预期为2022年8月26日或之前，惟须根据计划条款的重组生效日期条件获达成或豁免后，方可作实。
华南城：公司董事会宣布已于2022年8月11日根据票据条款及条件分别兑付2024年4月12日到期9.0%票据的首期本金及利息，分别为1740万美元及1994万美元。
金科地产：“20金科地产MTN002”拟于8月17日召开持有人会议并审议相关议案。本期债券发行金额10亿元，期限4年（2+2），票面利率5.48%，本金兑付日为2024年8月25日；若投资者行使回售选择权，则回售部分兑付日为2022年8月25日。
富力地产：将包头品富20%股权用于“19富力02”质押增信，此前为无担保债券。
弘阳集团：惠誉评级宣布将弘阳集团及其子公司弘阳地产长期外币发行人违约评级从“CC”下调至“C”，并将其高级无抵押评级从“CC”下调至“C”，回收率评级维持为“RR4”。随后惠誉撤销了所有相关评级。
蓝光发展：中融信托状告蓝光发展，案由系票据追索权纠纷。
碧桂园地产：公司控股股东累计市场化购买2.61亿元公司债券。
滨江集团：公司收购杭州高光置业，不再收回14.98亿元债权。
荣盛发展：控股股东荣盛控股向东方资产质押1000万股公司股份，占其所持股份的比例为0.81%，占公司总股本比例为0.23%。
建发房地产：不行使“19建房06”赎回选择权，8月12日至16日回售登记；调整“19建房06”利率为3.50%。
上海金茂投资：20亿元“19金茂02”全额回售不进行转售，回售资金8月29日兑付。
万达集团：出质蚌埠淮上万达广场5000万元股权予海纳功晟。
宋都股份：转让杭州长慧企管85%股权股权，富阳锦辰接盘。
万科：拟将“19万科02”后2年票息下调155BP，回售登记期为2022年8月12日、8月15日至8月18日。
远东租赁：拟将“21远东七”后1年票息下调250BP至1%。
远洋资本：拟将“20远资01”后1年票息上调60BP至5.3%。
云南城投：新增6项诉讼 涉诉金额合计约1.34亿元。
大连城投集团重大资产重组：大连城乡建设投资100%股权被划转至公司，已完成工商变更登记。
抚州投资：“19抚州投资MTN003”拟将后2年票面利率下调317BP至1.00%，回售登记日为2022年8月15日至8月19日。
遵义道桥建设：“19遵桥01”回售金额0.6亿元并计划全部注销，8月16日兑付回售资金。
复星医药：截至2022年8月11日，集团实际对外担保金额折合人民币约229.72亿元，约占2021年12月31日集团经审计归属于上市公司股东净资产的58.61%。
启迪控股：预计无法按期支付两笔美元债分期本息，将构成违约事件；已委任财务及法律顾问协助制定解决方案。
武汉当代明诚：“21明诚01”应于2022年8月11日偿付利息2734.2万元，截至公告日，公司未能按期足额偿付本期债券的利息。
工商银行：鹏元国际将中国工商银行的国际刻度长期主体评级由‘A+’上调至‘AA-’，低于中国主权评级(AA/稳定)一个子级；同时，将其短期主体评级从‘A-1’上调至‘A-1+’。评级展望为稳定。
羊安新城：鹏元国际将成都市羊安新城开发建设有限公司2024年到期3,500万美元、票面利率1.9%的增信债券的国际评级从'A+'上调至'AA-'，评级展望为稳定。
（三）可转债
1.权益及转债指数
【A股三大股指震荡回调】8月12日，沪指盘中窄幅震荡，深证成指盘中冲高回落，创业板指走势疲弱，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.15%、0.44%和1.13%，当日沪深两市成交额逼近万亿，市场情绪有所回落。行业板块分化比较明显，煤炭（2.41%）、石油石化（1.84%）、综合（1.46%）、交通运输（1.26%）等行业涨幅居前；而国防军工（-2.19%） 、电子（-1.83%）、电力设备（-1.76%）、通信（-1.40%）、汽车（-1.13%）等行业明显回调。
【转债市场横盘分化】8月12日，转债市场呈现出窄幅震荡分化特点，中证转债、上证转债分别微涨0.05%、0.10%，深证转债微跌0.07%，转债市场成交额688.12亿元，较前一交易日减少76.64亿元；当日，转债市场个券涨跌基本持平，428只个券中222只上涨，206只下跌；当日三只新上市转债涨幅位列前三，托普转债、高测转债涨幅超过40%，伟22转债收涨28.24%，此外，前日达到交易新规下首日最大涨幅（57.3%）的润禾转债也在当日开盘立即触发临停，当日收涨20%。
数据来源：Wind，东方金诚
2.转债跟踪
8月12日，顺博转债、中陆转债、小熊转债开启申购，博汇转债将于8月16日开始申购，大中转债将于8月17日开始申购；伟22转债、拓普转债、高测转债上市。
8月12日，回天新材可转债发行申请获深交所创业板上市委通过，花园生物可转债发行申请获深交所受理，东南网架拟发行不超过20亿元可转债用于杭州国际博览中心二期地块EPC总承包项目、萧山西电电子科技产业园EPC总承包项目、补充流动资金项目，
8月12日，豪美新材公告“豪美转债”预计可能触发转股价格修正条件，久其软件公告“久其转债”预计触发转股价格修正条件，
（四）海外债市
1.美债市场：
8月12日，各期限美债收益率走势不一，短期限美债收益率小幅上行，中长期限美债收益率则小幅下行，其中10年期美债收益率下行3bp至2.84%。
数据来源：iFind，东方金诚
8月12日，2/10年期美债收益率曲线倒挂重新扩大5bp至41bp；2/30年期美债收益率曲线利差倒挂重新扩大5bp至13bp；5/30年期美债收益率曲线利差收窄2bp至15bp。
8月12日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率维持在2.47%不变。
2.欧债市场：
8月12日欧市尾盘，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，意大利、英国10年期国债收益率各上行5bp，德国10年期国债收益率上行2bp，报收0.99%。法国、西班牙10年期国债收益率分别上行2bp、1bp。
数据来源：investing.com，东方金诚
中资美元债每日价格变动（截至8月12日收盘）
数据来源：彭博，东方金诚整理
本文源自金融界
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