雷帝网 乐天 4月9日报道
最近，因瑞幸咖啡、好未来相继自曝财务造假，爱奇艺遭遇做空，跟谁学股价也持续走低。
做空机构质疑跟谁学主要有几个方面：
1，跟谁学的7个经营实体在2018年夸大74.6%净利润。GrizzlyResearch认为跟谁学描绘的盈利能力是个谎言，财报不值得信任。
2，跟谁学2020年1月耗资3.3亿在郑州购买的三栋楼，实际总投资仅7500万元，存在转移资金的嫌疑；
3，跟谁学内部员工和股东一直在积极出售股票，合计1800万ADS，套现金额2.52亿美元。
跟谁学第二大股东员工持股平台套现3289.99万美元，高榕资本套现5906.25万美元，启赋资本套现6693.75万美元，联合创始人罗斌套现867.26万美元。
4，跟谁学六个联合创始人中，张怀亭、宋欲晓、苏伟、李钢江都已离开。第三股东张怀亭持有967.8万股，占比6.2%。目前张怀亭已离职，如果他开始抛售，跟谁学将承受巨大压力。
短期投资年化收益约4.15%
跟谁学今日紧急与投资人展开透露，向投资人披露了公司多个维度的详细数据，其中在现金维度上，披露了现金及现金等价物、短期投资和长期理财投资的分布，具体到都有哪些银行的支行。
据跟谁学管理层披露，截至2019年12月31日，跟谁学总计持有现金及现金等价物折合7400万，短期投资折合14.7亿，长期投资折合11.9亿。其中资产由境内的七家实体持有，主要来源于IPO的美元资产由境外开曼主体持有，且IPO后从未进行过结汇入境交易。
境内现金及现金等价物存放于招商银行北京分行西二旗支行、招商银行北京分行上地支行、招商银行北京分行清华园支行、建设银行上海七宝支行、建设银行闵行支行、北京银行中关村分行等。其中，存放于招商银行711万元；建设银行406万元；北京银行49万元。花旗银行美元885万元。
短期投资和长期理财投资主要为花旗银行1.89亿美元，招商银行6.37亿元，兴业银行6.92亿，以上金额还未包括跟谁学根据预期收益率确认并计入资产负债表OCI的理财收益，合计金额为美元28.9万及586.8万元，该部分收益在实际收到时会计入损益表的Interest Income。
据跟谁学高层称，第三季度末和年末的现金及现金等价物，及短期投资的平均余额为13亿，对应利息收入1000万以及OCI净增加额350万，能估算出跟谁学持有的短期投资的年化收益水平在4.15%左右。跟谁学持有的美元产品即期收益率受到interest rate, credit spread, and time remaining等因素的影响，暂时呈偏低水平，因此拉低跟谁学理财投资整体收益水平，跟谁学IPO美元始终在境外，没有入境。
“上述detail information， 都可以被加盖银行印鉴的Bank statement、付款单以及第三方估值报告佐证。”
称累计亏损可在未来五个年度内进行税前弥补
跟谁学2019年经营净现金流入12.85亿，现金及现金等价物、短期投资及长期投资中的理财产品投资余额较年初增加24.98亿，全年non-GAAP净利润为2.869亿元。2019年，跟谁学现金收入达33.58亿。
当前，做空机构称，四季度去过跟谁学的发货仓，该发货仓贡献了跟谁学90%以上的发货，并发现发货量显著偏低。跟谁学管理层则称，在跟谁学2019年的4家发货仓圆通、中通、韵达、顺丰中，没有任何一个单家贡献超过90%，其次，发货节奏与跟谁学公布的报名人次节奏并不一致。
以2019年四季度为例，跟谁学四季度正价课报名人次1.10million中，相当一部分为2020年寒假和春季课，教材会在2020年发出。即便在这样的情况下，根据跟谁学从各物流仓取得的加盖公章的确认函，2019年跟谁学累计约发出3million的包裹，考虑到当学生报名多科目时，为节省成本会合并发货，受到9元班的影响，其数量高于跟谁学披露的报名人次。
跟谁学高层称，根据权威机构Questmobile的数据，2019年下半年，跟谁学和高途课堂两个主app MNU总计新增221万，在教培行业的app新增排行中排名第三，结合跟谁学还有过半数学生在H5和PC终端的实际情况，外部独立数据足以佐证跟谁学的高增长。
跟谁学高层认为，做空机构Grizzly Report在指控中所引用的一些流量数据源，不准确或不可靠。
关于企业所得税：20-F中披露的所得税费用为1700万，按照会计准则，所得税费用中不仅包含实际应支付的所得税，还应当包含递延所得税造成的税务影响，其金额可在20-F中找到清晰的前后映衬。跟谁学称，实际支付了34万所得税，按照企业所得税法的规定，每个纳税主体的累计亏损均可在未来五个年度内进行税前弥补。
关于2B 业务：跟谁学的K-12全部为2C业务，直接面向学生，没有经销商或渠道商。其他收入中的成蹊商学院去年的销售收入为2600万，占全年收入的1.22%。主要向教培机构的校长、中层管理人员和老师提供培训服务，以帮助他们更好的提升运营效率和管理水平。接受培训的也都是教培行业的负责人及老师，没有涉及到分销及渠道业务，实质上也是2C业务。
关于关联方交易：首先，百家云图和百家视联不是跟谁学的关联方，其次，跟谁学2019年与百家视联和百家云图没有发生任何交易。关联方优联环球，2019年跟谁学向其净支付的采购金额为300万，占公司全年各成本费用加总的0.16%。
否认买楼是洗钱
跟谁学称，郑州购楼对价为3.3亿，建筑面积68000平方米，折合约4850元每平方米，周边楼宇均价在8000元左右，灰熊报告中提到的7500万投资，折合每平方米1000元左右的购楼款，在郑州这样的新兴二线省会城市购楼，缺乏基本的商业常识。
跟谁学创始人陈向东昨日的说法是，外界说跟谁学在郑州买楼7500万成本支付了3.3亿，其原因是，自己是河南人，对郑州特别有情感，跟谁学选择在郑州做辅导老师运营中心。
“别人说为什么选郑州，我说郑州是我的家乡，肯定有情感嘛，我先承认我有私心。但后来我跟他们讲，河南有1个亿的人口，得中原得天下呀！我是私心吗？其实不是私心啊！”
陈向东称，郑州也特别希望其到家乡投资，跟谁学在接触当地过程中突然发现一个天大机会，在郑州经开中心最繁华地段有一个楼，建筑面积是65800平米，初步作价3.3亿，拿到手是5000来块钱一平方。
“我想请问，在郑州经开心核心地段5000块钱拿到那样一个楼，谁能做到？我承认地方政府给了我们很多支持、，所以我认为我们在郑州经开中心这个买楼恰恰是创造更大的股东价值，也是给员工有更好的办公环境。”陈向东说，“在郑州经开区那么一个地段，居然说我们洗钱？把钱给洗走了？”
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